首富時(shí)常換，今年輪到誰？10月28日，隨著胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2025胡潤(rùn)百富榜》，新一屆中國(guó)女首富正式揭曉。

今年，翰森制藥董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官鐘慧娟和女兒孫遠(yuǎn)以1410億元的身家，成功取代宗馥莉，榮登新一屆中國(guó)女首富寶座。

而這對(duì)母女的財(cái)富，較去年增長(zhǎng)640億元，漲幅高達(dá)83%，其財(cái)富規(guī)模甚至領(lǐng)先排在第二名的周群飛超300億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，鐘慧娟是胡潤(rùn)女企業(yè)家榜二十年來的第八位新晉榜首，也是榜單史上首位來自生命健康領(lǐng)域的女首富。

此前，楊惠妍曾十度登頂，張茵三次摘冠，吳亞軍兩次領(lǐng)跑，周群飛、陳麗華、鄺肖卿與宗馥莉則各有一次登頂紀(jì)錄。

而鐘慧娟的財(cái)富傳奇，始于三十年前的一次職業(yè)轉(zhuǎn)型。彼時(shí)，她曾在連云港延安中學(xué)擔(dān)任化學(xué)教師，隨后辭去工作，加入丈夫?qū)O飄揚(yáng)創(chuàng)辦的豪森藥業(yè)（翰森制藥前身）。

在鐘慧娟的帶領(lǐng)下，這家早期以仿制藥起家的企業(yè)，如今已華麗蛻變，成長(zhǎng)為中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型制藥企業(yè)，最新市值超2000億港元。

今年上半年，翰森制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.34億元，同比增長(zhǎng)14.27%；歸母凈利潤(rùn)31.35億元，同比增長(zhǎng)15.02%。其中，創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品銷售收入為61.45億元，占總收入比例上升至82.7%，成為集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的核心引擎。

不過，創(chuàng)新藥研發(fā)具有高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)特性。盡管翰森制藥在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)加大投入，但藥物研發(fā)仍面臨諸多不確定性，例如臨床試驗(yàn)結(jié)果可能不及預(yù)期、監(jiān)管審批存在延遲或失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這些因素都可能對(duì)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

昔日化學(xué)老師，如今坐擁千億財(cái)富

公開資料顯示，鐘慧娟于1961年在江蘇省連云港市出生。而她波瀾壯闊的財(cái)富故事，正源于三十年前那場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的職業(yè)抉擇。

1982年，鐘慧娟從江蘇師范大學(xué)（原徐州師范學(xué)院）化學(xué)專業(yè)畢業(yè)后，成為了連云港延安中學(xué)的一名化學(xué)老師。在三尺講臺(tái)上，她默默耕耘，將知識(shí)的種子播撒在學(xué)生們的心田，一待便是十多年。

1996年，35歲的鐘慧娟做出了一個(gè)改變?nèi)松壽E的決定。她毅然決然地辭去體面的教師工作，投身到丈夫?qū)O飄揚(yáng)創(chuàng)辦的豪森藥業(yè)（即翰森制藥的前身），開啟了一段充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇的商業(yè)征程。

當(dāng)時(shí)，孫飄揚(yáng)已經(jīng)是連云港制藥廠（恒瑞醫(yī)藥前身）的廠長(zhǎng)，由于分身乏術(shù)，他便將新成立的豪森藥業(yè)交給了妻子鐘慧娟管理。

那時(shí)的醫(yī)藥行業(yè)，仿制藥占據(jù)主導(dǎo)地位。憑借敏銳的商業(yè)洞察力和果敢的決策力，鐘慧娟帶領(lǐng)公司從仿制藥領(lǐng)域切入市場(chǎng)。

1997年，公司首個(gè)拳頭產(chǎn)品——抗生素藥“美豐”成功投入市場(chǎng)，一經(jīng)推出便獲得了不俗的反饋，當(dāng)年銷售額突破3000萬元大關(guān)，為鐘慧娟醫(yī)藥帝國(guó)的崛起奠定了第一塊堅(jiān)實(shí)的基石。

然而，鐘慧娟并未滿足于“模仿”帶來的短暫成功，她深知?jiǎng)?chuàng)新才是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心動(dòng)力。于是，她帶領(lǐng)翰森制藥持續(xù)加大在創(chuàng)新研發(fā)方面的投入。

如今，從翰森制藥官網(wǎng)可見，公司已蛻變成為中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型制藥企業(yè)，連續(xù)多年位居全球制藥企業(yè)百?gòu)?qiáng)、中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)品線最佳工業(yè)企業(yè)前3強(qiáng)，是國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。

天眼查顯示，2019年6月，是鐘慧娟和翰森制藥發(fā)展歷程中的一個(gè)重要里程碑。在她的精心籌備與帶領(lǐng)下，翰森制藥成功登陸港交所。

上市首日，公司市值一舉突破千億港元大關(guān)，強(qiáng)勢(shì)奪下港交所醫(yī)藥股“一哥”的寶座，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

截至2025年10月31日收盤，翰森制藥報(bào)35.64港元/股，總市值2158億港元，年內(nèi)累計(jì)漲幅超一倍。

同花順iFinD顯示，截至上半年末，鐘慧娟及其女兒孫遠(yuǎn)合計(jì)持有翰森制藥65.61%的股份。以此計(jì)算，鐘慧娟母女合計(jì)持股市值相當(dāng)可觀，超1400億港元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，出生于1987年的孫遠(yuǎn)，畢業(yè)于劍橋大學(xué)生物醫(yī)學(xué)專業(yè)。自2015年12月起，她開始擔(dān)任翰森制藥董事，主要負(fù)責(zé)給集團(tuán)研發(fā)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)發(fā)展、投資戰(zhàn)略及科學(xué)發(fā)展提供指引，包括監(jiān)察并為本集團(tuán)引進(jìn)最新的行業(yè)發(fā)展及醫(yī)藥技術(shù)以及發(fā)掘海外業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

值得一提的是，鐘慧娟的成功離不開丈夫、恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)始人孫飄揚(yáng)的堅(jiān)定支持。這對(duì)被業(yè)界譽(yù)為“中國(guó)最牛醫(yī)藥夫妻檔”的組合，在中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)書寫了一段傳奇佳話。他們二人目前分別執(zhí)掌著一家千億級(jí)市值的上市公司，創(chuàng)造了令人驚嘆的商業(yè)奇跡。

目前，孫飄揚(yáng)領(lǐng)導(dǎo)的恒瑞醫(yī)藥市值逼近5000億港元，而鐘慧娟執(zhí)掌的翰森制藥市值也已突破2000億港元，發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛。

更令外界驚訝的是，如今鐘慧娟的身家甚至大幅超越丈夫?qū)O飄揚(yáng)。在日前剛剛揭曉的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，孫飄揚(yáng)的財(cái)富為1000億元，而鐘慧娟母女的財(cái)富則高達(dá)1410億元，比孫飄揚(yáng)多出四成左右。

從薪酬角度來看，鐘慧娟母女在翰森制藥的年薪也十分豐厚。財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)任翰森制藥董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事的鐘慧娟，2024年的薪酬高達(dá)1192.5萬元。

而她在公司擔(dān)任執(zhí)行董事的女兒孫遠(yuǎn)，去年的年薪更是高達(dá)1904.4萬元。相比之下，在恒瑞醫(yī)藥擔(dān)任董事長(zhǎng)的孫飄揚(yáng)，去年的年薪僅為165.25萬元。

靠仿制藥起家，躍升創(chuàng)新藥巨頭

鐘慧娟榮登財(cái)富巔峰，這背后離不開翰森制藥業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁騰飛。作為翰森制藥的核心掌舵人，她以卓越的領(lǐng)導(dǎo)才能，引領(lǐng)公司從仿制藥領(lǐng)域揚(yáng)帆起航，憑借“仿創(chuàng)結(jié)合”的戰(zhàn)略，成功實(shí)現(xiàn)向創(chuàng)新藥企業(yè)的華麗轉(zhuǎn)身。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)猶如一面明亮的鏡子，清晰映照出翰森制藥的蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。今年上半年，翰森制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.34億元，同比增長(zhǎng)14.27%；歸母凈利潤(rùn)31.35億元，同比增長(zhǎng)15.02%。

其中，創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品成績(jī)斐然，上半年的收入達(dá)到61.45億元，同比增長(zhǎng)22.1%，營(yíng)收占比上升至82.7%，成為驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，在2020年至2025年這短短幾年間，翰森制藥的創(chuàng)新藥收入占比實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。2020年，創(chuàng)新藥在營(yíng)收中的占比僅為18%，而到2025年上半年，這一比例已飆升至82.7%。如此驚人的增長(zhǎng)速度，意味著翰森制藥在短短數(shù)年內(nèi)完成了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的顛覆性調(diào)整。

據(jù)了解，翰森制藥的產(chǎn)品主要集中在抗腫瘤、抗感染、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、代謝及自身免疫等重大疾病治療領(lǐng)域。

2025年上半年，以創(chuàng)新藥阿美樂®為代表的抗腫瘤產(chǎn)品表現(xiàn)卓越，為翰森制藥貢獻(xiàn)收入約45.31億元，占公司總收入的約六成，成為公司營(yíng)收的重要支柱。

作為中國(guó)首個(gè)原研三代EGFR-TKI，阿美樂®上市五年來，持續(xù)拓展治療領(lǐng)域，在鞏固其在局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC（Ⅲ-Ⅳ期）優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，于2025年3月成功將治療領(lǐng)域拓展至不可切除局部晚期NSCLC（Ⅲ期）。

5月，翰森制藥再傳捷報(bào)：阿美樂®新適應(yīng)癥獲批上市，用于Ⅱ-ⅢB期具有表皮生長(zhǎng)因子受體（EGFR）外顯子19缺失或外顯子21（L858R）置換突變的成人非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）患者的治療，患者須既往接受過手術(shù)切除治療，并由醫(yī)生決定接受或不接受輔助化療。

6月，阿美樂®（英國(guó)商品名Aumseqa®)又獲英國(guó)藥品與保健品監(jiān)管局（MHRA）批準(zhǔn)上市，成為首個(gè)海外上市的中國(guó)原研EGFR-TKI，這一突破標(biāo)志著公司國(guó)際化戰(zhàn)略取得實(shí)質(zhì)性突破。

在研發(fā)投入方面，翰森制藥毫不“吝嗇”。上半年，翰森制藥的研發(fā)開支約14.41億元，同比增長(zhǎng)20.4%，占總收入的比例約為19.4%。

半年報(bào)顯示，上半年，翰森制藥正在推進(jìn)超過70項(xiàng)創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)，分屬超過40個(gè)候選創(chuàng)新藥項(xiàng)目。

報(bào)告期內(nèi)，翰森制藥B7-H3靶向ADC（HS-20093）、B7-H4靶向ADC（HS-20089）、靶向IL-23p19單抗（HS-20137）進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗(yàn)，另有包含兩項(xiàng)ADC在內(nèi)的8款新候選創(chuàng)新藥首次獲批臨床。

千億“醫(yī)藥女王”，未來仍面臨挑戰(zhàn)

事實(shí)上，鐘慧娟卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，不僅淋漓盡致地展現(xiàn)在推動(dòng)翰森制藥成功完成產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上，更充分體現(xiàn)在對(duì)全球醫(yī)藥市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)洞察與研判之中。

近年來，翰森制藥積極踐行創(chuàng)新藥“出海”戰(zhàn)略，通過對(duì)外授權(quán)（License-out）模式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)價(jià)值的快速兌現(xiàn)。

據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，今年前8個(gè)月，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)總額已達(dá)874億美元，遠(yuǎn)超2024年全年的554億美元。

全球醫(yī)藥交易TOP10中，中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)貢獻(xiàn)率超80%，充分彰顯了中國(guó)創(chuàng)新藥在國(guó)際市場(chǎng)上的重要地位和強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

而翰森制藥無疑是這一蓬勃發(fā)展趨勢(shì)中的核心參與者。自2023年以來，翰森制藥與GSK、羅氏等多家跨國(guó)藥企達(dá)成了5款創(chuàng)新藥的海外授權(quán)交易，總交易金額達(dá)數(shù)十億美元。這些合作如同強(qiáng)勁的引擎，為公司帶來了巨額的資金流入。

例如，2023年10月、12月，翰森制藥先后發(fā)布公告稱，分別以最高17.1億美元、15.7億美元的交易額，將HS-20089(B7-H4 ADC)、HS-20093(B7-H3 ADC)的海外許可獨(dú)家授予國(guó)際藥企葛蘭素史克(GSK)。

2024年12月，翰森制藥再次發(fā)布公告，公司以最高超20億美元的交易額，將其臨床前口服GLP-1受體激動(dòng)劑HS-10535全球獨(dú)占許可授權(quán)默沙東。

今年6月，翰森制藥以最高超20億美元的交易額，將正處于Ⅲ期臨床的GLP-1/GIP雙受體激動(dòng)劑HS-20094海外獨(dú)占許可授予再生元（Regeneron）。

10月，翰森制藥又與羅氏（Roche）就HS-20110簽署許可協(xié)議，授予羅氏在全球范圍內(nèi)（不含中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門和臺(tái)灣）推進(jìn)HS-20110開發(fā)及商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)益。

根據(jù)協(xié)議，翰森制藥將獲得8000萬美元首付款，并有資格根據(jù)該產(chǎn)品開發(fā)、注冊(cè)審批和商業(yè)化進(jìn)展收取最高14.5億美元里程碑付款，以及未來潛在產(chǎn)品銷售的分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

然而，即便在創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型與國(guó)際化布局上斬獲頗豐，處于高速發(fā)展期的翰森制藥仍面臨多重挑戰(zhàn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)。

眾所周知，創(chuàng)新藥研發(fā)之路荊棘叢生，具有高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的顯著特性。盡管翰森制藥在研發(fā)方面不遺余力，投入巨大，如上半年研發(fā)開支達(dá)14.41億元，占總收入的近兩成，但藥物研發(fā)的不確定性依然如影隨形。

比如，臨床試驗(yàn)結(jié)果可能不及預(yù)期，監(jiān)管審批可能延遲或失敗，一旦出現(xiàn)這些狀況，前期投入的大量研發(fā)資金便可能付諸東流，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。

其次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)同樣不容小覷。目前，國(guó)際市場(chǎng)上早已盤踞著眾多實(shí)力雄厚的成熟跨國(guó)藥企。它們不僅擁有充裕的資金實(shí)力，還掌握著先進(jìn)的技術(shù)水平，并且具備廣泛的市場(chǎng)渠道。翰森制藥需要付出更多努力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

而目前支撐翰森制藥業(yè)績(jī)的核心大單品阿美樂®，便面臨著愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，已有多款EGFR-TKI獲批上市，同時(shí)還有不少處于臨床階段的產(chǎn)品正蓄勢(shì)待發(fā)，未來EGFR的競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒊尸F(xiàn)出“PD-1化”的激烈態(tài)勢(shì)。

值得一提的是，今年10月，僅16、17日兩天，就有包括翰森制藥在內(nèi)的五家藥企“扎堆”官宣達(dá)成BD交易，這一現(xiàn)象反映出BD交易市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，僅僅一兩個(gè)月前，一項(xiàng)重磅BD（商務(wù)拓展）協(xié)議，就足以讓一家創(chuàng)新藥企的股價(jià)平地起飛。如今，即便收獲了金額百億美元以上的超“大單”，創(chuàng)新藥企業(yè)的股價(jià)仍舊低迷。“漲不動(dòng)”背后，是前期漲幅過高、基本面盈利支撐不足、以及BD交易本身面臨的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

有分析認(rèn)為，BD交易雖然能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來資金和資源，但也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先是交易執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，里程碑付款的實(shí)現(xiàn)高度依賴于產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)度和市場(chǎng)表現(xiàn)，存在諸多不確定性因素。一旦產(chǎn)品開發(fā)受阻或市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，里程碑付款便可能無法按時(shí)實(shí)現(xiàn)。

其次，如果未來BD交易市場(chǎng)降溫，或者公司管線質(zhì)量不及預(yù)期，可能導(dǎo)致交易價(jià)值大幅下降，進(jìn)而影響公司的利益。

這位在醫(yī)藥賽道上披荊斬棘的新晉女首富，后續(xù)能否帶領(lǐng)翰森制藥突破重重挑戰(zhàn)，并再攀新的財(cái)富高峰？